economía
Se publicó el dato de la inflación del mes de septiembre y hoy más que nunca saber en qué invertir es clave. El INDEC difundió los datos de inflación para el mes de septiembre, con la variación mensual siendo de 12,7% y la interanual del 138,3%. Este último dato reflejó una aceleración respecto a la cifra reportada el mes anterior, que se ubicó en torno al 12,4%.
A pesar de ello, este mes, las categorías que mostraron mayores aumentos fueron las de "Prendas de vestir y
Calzado" y "Recreación y Cultura", habiendo registrado alzas del 15,7% y 15,1% respectivamente. Por otra
parte, la inflación núcleo (precios menos volátiles de la economía) mostró una leve desaceleración respecto a
agosto y se ubicó en un 13,4%. Cabe destacar que a pesar de la leve baja, sigue en un nivel considerablemente
superior a la de los meses previos.
Tras los resultados de las PASO, el Banco Central anunció una serie de medidas para tratar de calmar la
incertidumbre de los mercados, entre ellas, la devaluación del 22% del dólar oficial, que generó un aumento en
el ritmo de la inflación, al menos para los próximos meses.
Desde el equipo de Research, decidimos rearmar estrategias seguras para preservar el valor del capital, lo cual
la recomendación es mantener posiciones “dolarizadas”, ya que los activos en pesos están enfrentando un
contexto con alta volatilidad, y no sería aconsejable para perfiles de inversión del tipo conservador.
Tomando este escenario en cuenta, destacamos los siguientes instrumentos para invertir:
-ON YPF (YMCHO): Destacamos los buenos resultados financieros de la empresa junto con su saneamiento de
deuda en los últimos años. Esta ON está garantizada por las exportaciones de la empresa, paga cupones de
manera trimestral a una tasa anual del 9%. A la fecha, ofrece un rendimiento anual en dólares del 6,9%.
-ON IRSA (IRCFO): La mayor empresa inversora en bienes raíces y la única firma inmobiliaria argentina. La ON
paga cupones semestrales a una tasa del 8,75% y paga amortización en 5 cuotas a partir de junio del 2024.A la
fecha, tiene un rendimiento anual en dólares del 7,3%.
-ON GMSA (MRCAO): La ON en cuestión paga cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,625% y
amortiza el capital de manera semestral hasta su vencimiento, lo que reduce el riesgo sustancialmente.
Además, el bono ofrece a la fecha un rendimiento anual en dólares del 11,2%
Contexto Inflacionario
La devaluación del peso generó una notable aceleración de la inflación (pass-through, por sus siglas en inglés)
llegando a niveles de dos dígitos y deja como consecuencia una apreciación del tipo de cambio real
multilateral, combinado con una pérdida de competitividad. En paralelo, la brecha cambiaria se mantiene en
niveles elevados, similares a los de junio del año anterior, y el Banco Central (BCRA) estaría haciendo esfuerzos
por mantenerla mediante la compraventa de títulos en dólares. No obstante, esta brecha sigue en ascenso, y
esto se da en parte porque las presiones por dolarizar los portafolios suelen incrementarse a medida que nos
acercamos a las elecciones.
Las elecciones primarias (PASO) encontraron a un gobierno oficialista enfrentando un periodo cargado de alta
incertidumbre previo a las elecciones generales que se estarán celebrando el próximo 22/10/2023. Luego de
los resultados de tres tercios, y las variaciones de mercado observadas en las últimas ruedas, la política
cambiaria queda directamente relacionada con el resultado de las elecciones y todo apunta a que cualquier
decisión de este ámbito se tomará una vez conocidos los resultados del domingo 22 de octubre.
Dicho esto, el escenario de llegar hacia una dolarización (alta probabilidad), nos invita a rearmar estrategias
seguras para preservar el valor del capital, lo cual la recomendación es mantener posiciones “dolarizadas”, ya
que los activos en pesos están enfrentando un contexto con alta volatilidad, y no sería aconsejable para
perfiles de inversión del tipo conservador.
Por Maximiliano Donzelli Head de Research de IOL invertironline
